利空占据主导,铝价仍有下行空间


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行情回顾

截至5月12日收盘,沪铝主力2306合约收盘为17,870元/吨, 周环比下跌2.46%,长江有色 A00 铝锭现货价格17,890元/吨,周环比下降2.56%,现货贴水20元/吨。

逻辑观点

宏观面:海内外宏观情绪持续承压。海外银行信任危机叠加美国债务上限问题仍存,海外经济衰退风险加剧,国内经济政策稳中向好,实际国内4月PMI及CPI、PPI数据环比下降可以看出市场需求刺激有限,市场隐存衰退担忧。

基本面:电解铝产量走跌,供应仍有走增预期,需求维持弱修复,旺季效应逐步出清。电解铝4月产量环比走跌,进入5月下旬,云南省当地有阶段性降雨补充,正常预计6月将进入丰水期,西南地区供应有较强复产预期,另外电解铝成本下行,氧化铝产能供应过剩价格走跌,预焙阳极等辅料价格持续下探,电解铝利润攀升,利空价格。铝水比例高位走增,而铝棒库存拐入累库,整体海内外库存仍在历史偏低位,旺季消费支撑效应逐步走弱,除铝杆线外,铝型材、铝板带箔企业开工率环比下行,终端需求光伏装机、汽车消费表现亮眼,实际去年同期基数较低反映数据可参考性不强,海外经济疲弱,内需持续修复但不及前期预期乐观。

行情展望及投资建议

铝价上周跌破万八点位支撑,宏观及基本面利空为主,价格预期下到探17500-17700找到底部支撑,短期或在万八点位附近震荡,建议可逢高布空。

风险提示:

美国经济数据;云南降雨;光伏装机;汽车消费

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